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不归路,还是“旋转门”

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从公募跳出来的奔私者大多数抱着“破釜沉舟”的决心。据报道,世诚投资总经理陈家琳在离开海富通基金时,给所有同事发出了一封告别信,在信的最后,他链接了山口百惠告别演唱会上的那首《Last Song For You》,中文版本是张国荣的《风继续吹》。此后,世诚投资业绩稳定,陈家琳逐渐以“不熟不做”、“主题投资”等稳健风格在私募界再造光环。
这种充满勇气的尝试,有成功的,也有黯然失色的。套用托尔斯泰的一句话,幸福的私募都是一样的,不幸的私募却各有各的不幸。有的是因为业绩问题,典型例子是曾是嘉实明星基金经理的王贵文。王贵文发行的私募产品为“隆圣系列”,业绩一度可圈可点,然而随着熊市到来,王贵文遭遇重挫。2011年年底,隆圣系列清盘,王贵文透露自己已心生退意,或将开饭店。
陈伙铸认为,投研团队的变化也是影响业绩的重要原因,没有了公募强大的投研团队支撑,私募基金的聚焦范围相对会变得集中,对精选个股的能力或者择时能力等要求会更高;私募基金追求绝对收益和公募基金追求相对收益的操作理念也存在不一样的地方,在操作上会存在一定的差异;资金量的不一样也会对业绩造成一定的影响,大量的增量资金对业绩会产生一定的影响。
有的私募则因为管理问题而产生裂痕。2012年4月,由原上投摩根投资总监吕俊创立的从容投资出现内讧,吕俊与投资经理姜广策爆出“决裂门”,舆论哗然。2013年9月,原上投摩根基金经理芮昆,也被媒体披露,其创立的呈瑞投资已经人去楼空,此前呈瑞投资在2011-2012年曾连续两年在私募排行榜上名列前茅。
业内人士认为,奔私后,基金经理将面临许多此前在公募时无需面对的问题。朱雀投资高级合伙人王欢表示,私募基金的管理涉及到寻找资金、寻找渠道、人员管理、公司运营等,对基金经理综合能力要求非常高,已经不仅仅是投资能力的问题。
“不归路”后面会不会有“旋转门”呢?近些年来,公募基金公司的一些瓶颈也在逐渐被突破,越来越多的基金公司开始试水股权激励和浮动费率,基金经理的个人价值有了体现。而灵活的激励方式,是当初大量公募人士奔私的主要原因。
对此,有业内人士认为,“旋转门”短期内或仍然很难。2013年6月,新修订的《基金法》颁布,将私募纳入监管,2014年1月7日,基金业协会开始设立《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》,私募可以独立开户,投资也更加灵活,打造私募口碑的环境越来越好。
不过,也有业内人士认为,在公募基金,按1%的公募管理费和20%的私募业绩浮动费来算,一个20亿元规模的公募基金为基金公司创造的利润,在私募公司或许要5亿元的资金和20%的业绩回报才能获得,后者募集难度和业绩压力更大,如果公募基金的体制越来越灵活,说不定会有越来越多的私募基金经理回到公募。
 
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